Råvaremarkeder: definition, historie og global handel med råvarer

De moderne råvaremarkeder har deres rødder i handelen med landbrugsprodukter. Mens hvede og majs, kvæg og svin blev handlet i vid udstrækning ved hjælp af standardinstrumenter i det 19. århundrede i USA, kom andre basisfødevarer som f.eks. sojabønner først for ganske nylig til på de fleste markeder. For at et råvaremarked kan etableres, skal der være meget bred enighed om de variationer i produktet, der gør det acceptabelt til det ene eller andet formål.

Det er svært at overvurdere den økonomiske betydning af udviklingen af råvaremarkederne. Gennem det 19. århundrede "blev børserne effektive talsmænd for og innovatorer af forbedringer inden for transport, oplagring og finansiering, hvilket banede vejen for en udvidet mellemstatslig og international handel".

Råvaremarkedernes tidlige historie

Historisk set har folk, lige siden de gamle sumerere brugte får eller geder, eller andre folk brugte svin, sjældne muslingeskaller eller andre ting som varegoder, forsøgt at standardisere og indgå kontrakter om levering af sådanne varer for at gøre selve handelen mere smidig og forudsigelig.

Man mener, at råvarepenge og råvaremarkeder i en rå form stammer fra Sumer, hvor man brugte små brændte lerpenge i form af får eller geder i handelen. De blev forseglet i lerkar med et bestemt antal af disse møntefterligninger, og dette antal var skrevet udenpå, og de repræsenterede et løfte om at levere dette antal. Det gjorde dem til en form for varepenge - mere end en "I.O.U.", men mindre end en garanti fra en nationalstat eller en bank. De var dog også kendt for at indeholde løfter om tidspunkt og dato for levering - det gjorde dem til en moderne futures-kontrakt. Uanset detaljerne var det kun muligt at verificere antallet af poletter i beholderen ved at ryste den eller ved at knuse den, hvorefter antallet eller de vilkår, der var skrevet på ydersiden, kunne drages i tvivl. Til sidst forsvandt poletterne, men kontrakterne forblev på flade tavler. Dette var det første system til bogføring af varer.

Der er dog altid tvivl om levende væseners status som handelsvare - det var svært at bekræfte får og geders sundhed eller eksistens. Undskyldninger for manglende levering var ikke ukendte, og der findes genfundne sumeriske breve, som klager over syge geder, får, der allerede var blevet flået osv.

Hvis en sælgers omdømme var godt, kunne individuelle "bagmænd" eller "bankfolk" beslutte at løbe risikoen ved at "cleare" en handel. Observationen om, at der altid er behov for tillid mellem markedsdeltagere, førte senere til kreditpenge. Men indtil den relativt moderne tid var kommunikation og kredit primitivt.

De klassiske civilisationer opbyggede komplekse globale markeder, hvor guld og sølv blev handlet med krydderier, stof, træ og våben, som for de flestes vedkommende havde standarder for kvalitet og rettidighed. I betragtning af de mange farer i form af klima, pirateri, tyveri og misbrug af militær magt fra kongerigernes herskere langs handelsruterne, var det en vigtig opgave for disse civilisationer at holde markederne åbne og at handle med disse knappe råvarer. Omdømme og clearing blev centrale anliggender, og de stater, der kunne håndtere dem mest effektivt, blev meget magtfulde imperier, som mange folkeslag havde tillid til at styre og formidle handel og samhandel.

Terminsforretninger

Råvare- og futureskontrakter er baseret på det, der kaldes "Forward"-kontrakter. Tidligt blev disse "forward"-kontrakter (aftaler om at købe nu, betale og levere senere) brugt som en måde at få produkter fra producenten til forbrugeren på. De gjaldt typisk kun for fødevarer og landbrugsprodukter. Forwardkontrakter har udviklet sig og er blevet standardiseret til det, vi i dag kender som futureskontrakter. Selv om de i dag er mere komplekse, blev de tidlige "forward"-kontrakter f.eks. brugt for ris i det 17. århundredes Japan. Moderne "forward"- eller futures-aftaler begyndte i Chicago i 1840'erne, da jernbanerne opstod. Chicago, der var centralt beliggende, blev et knudepunkt mellem landmænd og producenter i Midtvesten og forbrugerbefolkningscentrene på østkysten.

Afdækning

"Hedging", som er en almindelig (og undertiden obligatorisk) praksis i landbrugskooperativer, sikrer sig mod en dårlig høst ved at købe futures-kontrakter på den samme vare. Hvis kooperativet har betydeligt mindre af sit produkt at sælge på grund af vejrliget eller insekter, kompenserer det for dette tab med en fortjeneste på markederne, da det samlede udbud af afgrøden er for lille overalt, hvor den har lidt under de samme forhold.

Hele udviklingslande kan være særligt sårbare, og selv deres valuta har tendens til at være bundet til prisen på de pågældende råvarer, indtil det lykkes dem at blive en fuldt udviklet nation. F.eks. kunne man se Cubas nominelt set fiatpenge som værende bundet til sukkerpriserne, da mangel på hård valuta til betaling af sukker betyder færre udenlandske varer pr. peso i Cuba selv. I realiteten har Cuba brug for en sikring mod et fald i sukkerpriserne, hvis landet ønsker at opretholde en stabil livskvalitet for sine borgere.

Garantier for levering og tilstand

Desuden skal leveringsdag, afregningsmetode og leveringssted angives. Typisk skal handlen afsluttes to (eller flere) arbejdsdage før leveringsdagen, så forsendelsens ruteføring (som for sojabønner er 30.000 kg eller 1.102 skæpper) kan afsluttes via skib eller jernbane, og betalingen kan afvikles, når kontrakten ankommer til et hvilket som helst leveringssted.

Standardisering

Amerikanske sojabønner på futures er f.eks. af standardkvalitet, hvis de er "GMO eller en blanding af GMO og ikke-GMO nr. 2 gule sojabønner af oprindelse i Indiana, Ohio og Michigan produceret i USA". (ikke screenet, oplagret i silo)" og af leveringsegnet kvalitet, hvis de er "GMO eller en blanding af GMO og ikke-GMO gule nr. 2-sojabønner af oprindelse i Iowa, Illinois og Wisconsin produceret i USA (ikke screenet, oplagret i silo)". Bemærk sondringen mellem de forskellige stater og behovet for klart at nævne deres status som "GMO" ("Genetically Modified Organism"), hvilket gør dem uacceptable for de fleste købere af "økologiske" fødevarer.

Tilsvarende specifikationer gælder for appelsinsaft, kakao, sukker, hvede, majs, byg, svinebug, mælk, foder, frugt, grøntsager, andre kornsorter, andre bønner, hø, andre husdyr, kød, fjerkræ, æg eller enhver anden vare, der er genstand for handel på denne måde.

Begrebet om en udskiftelig leverance eller garanteret levering er altid til en vis grad en fiktion. Handel med råvarer er som handel med ethvert andet fysisk produkt eller enhver anden fysisk tjenesteydelse. Ingen magi i selve varekontrakten gør "enheder" af produktet helt ensartede eller får det sikkert og til tiden til leveringsstedet.

Regulering af råvaremarkederne

Bomuld, kilowatt-timer af elektricitet, bræddefødder af træ, langdistancetelefoni, royaltybetalinger for kunstneres værker og andre produkter og tjenesteydelser er blevet handlet på markeder af varierende omfang og med varierende succes. Et spørgsmål, som skaberne af sådanne instrumenter står over for store vanskeligheder, er det ansvar, der påhviler køberen:

Medmindre det kan garanteres eller forsikres, at produktet eller tjenesteydelsen er fri for ansvar baseret på, hvor det kommer fra, og hvordan det er kommet på markedet, f.eks. skal kilowatt komme på markedet uden legitime krav om smogdød fra kulfyrede anlæg, træ skal være fri for krav om, at det kommer fra beskyttede skove, royaltybetalinger skal være fri for krav om plagiat eller piratkopiering, bliver det umuligt for sælgere at garantere en ensartet levering.

Generelt skal regeringerne sørge for en fælles regulerings- eller forsikringsstandard og en vis ansvarsfritagelse eller i det mindste en opbakning fra forsikringsselskaberne, før et råvaremarked kan begynde at handle. Dette er en vigtig kilde til kontroverser på f.eks. energimarkedet, hvor ønskeligheden af forskellige former for elproduktion varierer drastisk. På nogle markeder, f.eks. Toronto i Canada, har undersøgelser vist, at kunderne ville betale 10-15% mere for energi, der ikke stammer fra kul eller kernekraft, men udelukkende fra vedvarende energikilder som f.eks. vind.

Udbredelse af kontrakter, vilkår og derivater

Hvis der imidlertid er to eller flere standarder for risiko eller kvalitet, som det ser ud til at være tilfældet for elektricitet eller sojabønner, er det relativt let at indgå to forskellige kontrakter for at handle med den mere og mindre ønskelige leverance separat. Hvis problemerne med forbrugernes accept og ansvar kan løses, kan produktet gøres indbyrdes udskifteligt, og handelen med sådanne enheder kan begynde.

Da industri- og forbrugermarkederne har meget forskellige interesser, er kontrakterne også meget forskellige, og "kvaliteterne" varierer betydeligt fra land til land. Der er opstået et væld af forskellige kontraktelementer, vilkår og futures-kontrakter, som tilsammen udgør en yderst sofistikeret vifte af finansielle instrumenter.

Disse er mere end en-til-en repræsentationer af enheder af en given type råvare og repræsenterer mere end simple futures-kontrakter om fremtidige leverancer. De tjener en række forskellige formål, fra simple spil til prisforsikring.

De underliggende futures-kontrakter er ikke længere begrænset til råvarer.

Olie og fiat

Med udgangspunkt i den infrastruktur og de kredit- og afregningsnetværk, der er etableret for fødevarer og ædelmetaller, er mange af disse markeder blevet kraftigt udvidet i slutningen af det 20. århundrede. Olie var den første energiform, der blev handlet i så stor udstrækning, og udsving på oliemarkederne er af særlig politisk interesse.

Nogle spekulationer på råvaremarkederne er direkte forbundet med visse staters stabilitet, f.eks. under Golfkrigen spekulationer i Saddam Husseins regime i Irak. Tilsvarende bekymringer om politisk stabilitet har fra tid til anden styret olieprisen. Nogle hævder, at der ikke så meget er tale om et råvaremarked, men snarere om et mordmarked, hvor der spekuleres i Saddams eller andre lederes overlevelse (eller ej), hvis personlige beslutninger kan få olieforsyningen til at svinge som følge af militære aktioner.

Oliemarkedet er dog en undtagelse. De fleste markeder er ikke så afhængige af de politiske forhold i ustabile regioner - selv naturgas har tendens til at være mere stabilt, da der ikke handles så meget med tankskibe på tværs af havene.

Råvaremarkeder og protektionisme

Udviklingslandene (demokratiske eller ej) er blevet tilskyndet til at skærpe deres valutaer, acceptere IMF's regler, tilslutte sig WTO og underkaste sig en bred vifte af reformer, der udgør en "sikring" mod at blive isoleret. Kinas indtræden i WTO markerede afslutningen på, at virkelig isolerede nationer helt og holdent kunne styre deres egen valuta og deres egne anliggender. Behovet for en stabil valuta og forudsigelig clearing og regelbaseret behandling af handelstvister har ført til et globalt handelshegemoni - mange nationer "sikrer" sig på globalt plan mod hinandens forventede "protektionisme", hvis de ikke tiltræder WTO.

Der er dog tegn på, at dette regime langt fra er perfekt. De amerikanske handelssanktioner mod canadisk nåletræ (inden for NAFTA) og udenlandsk stål (undtagen for NAFTA-partnerne Canada og Mexico) i 2002 var tegn på et skift i politikken i retning af en strengere ordning, der måske i højere grad er drevet af politiske hensyn - arbejdspladser, industripolitik, ja, endog bæredygtig skovbrug og skovhugstpraksis.

Naturens råvareudbytte

Varetænkningen er ved at få en mere direkte genoplivning takket være teoretikerne om "naturkapital", hvis produkter ifølge nogle økonomer er de eneste ægte varer - luft, vand og kalorier, som vi forbruger, er for det meste udskiftelige, når de er fri for forurening eller sygdom. Hvorvidt vi ønsker at betragte disse ting som omsættelige varer snarere end fødselsrettigheder, har været en vigtig kilde til kontroverser i mange lande.

De fleste typer af miljøøkonomi anser skiftet til at måle dem for uundgåeligt, idet de hævder, at en omlægning af den politiske økonomi til først og fremmest at overveje strømmen af disse grundlæggende varer hjælper med at undgå brug af militær fiat undtagen for at beskytte selve "naturkapitalen", og at basere kreditværdighed mere strengt på engagement i bevarelse af biodiversitet tilpasser de langsigtede interesser for økoregioner, samfund og enkeltpersoner. De søger relativt konservative ordninger for bæredygtig udvikling, som er velegnede til at måle velfærd over lange perioder, typisk "syv generationer", i overensstemmelse med indiansk tankegang.

Vejrhandel

Dette er imidlertid ikke den eneste måde, hvorpå varetænkningen interagerer med økologernes tænkning. Hedging begyndte som en måde at undslippe konsekvenserne af skader forårsaget af naturlige forhold. Den er ikke blot blevet til et system af indbyrdes forbundne garantier, men også til et system, hvor der indirekte handles med de faktiske skader, som vejret forårsager, ved hjælp af "vejrderivater". For en pris fritager dette køberen for følgende typer bekymringer:

"Vil et frostvejr skade den brasilianske kaffehøst? Vil der være tørke i det amerikanske majsbælte? Hvad er chancerne for, at vi får en kold vinter, der vil få naturgaspriserne til at stige og skabe ravage i Floridas appelsinområder? Hvad er status for El Niño?"

Handel med emissioner

Vejrhandel er blot et eksempel på "negative råvarer", hvis enheder repræsenterer skade snarere end gavn.

"Økonomi er tre femtedele af økologi", hævder Mike Nickerson, en af de mange økonomiske teoretikere, der mener, at naturens produktive tjenester og affaldsbortskaffelsesydelser er dårligt medregnet. En måde at fordele naturens kapacitet til bortskaffelse af affald på retfærdigt er "cap and trade"-markedsstrukturen, som bruges til at handle med rettigheder til giftige emissioner i USA, f.eks. SO2. Dette er i realiteten en "negativ vare", en ret til at smide noget ud.

På dette marked måles atmosfærens evne til at absorbere bestemte mængder forurenende stoffer, opdeles i enheder og handles mellem forskellige markedsaktører. De, der udleder mere SO2, skal betale dem, der udleder mindre. Kritikere af sådanne ordninger hævder, at der stadig sker uautoriserede eller uregulerede emissioner, og at "grandfathering"-ordninger ofte tillader store forurenere, f.eks. delstatsregeringernes egne myndigheder eller fattigere lande, at øge emissionerne og tage arbejdspladser, mens SO2-emissionen stadig flyder over grænsen og forårsager død.

I praksis har det politiske pres overvundet de fleste af disse bekymringer, og det er tvivlsomt, om dette er en kapacitet, der afhænger af USA's indflydelse: Kyoto-protokollen etablerede et lignende marked for globale drivhusgasemissioner uden USA's støtte.

Fællesskabet som en vare?

Dette understreger et af de største problemer med globale råvaremarkeder af enten positiv eller negativ art. Et samfund skal på en eller anden måde tro på, at råvareinstrumentet er reelt, gennemførligt og værd at betale for.

En meget stor del af den antiglobaliseringsbevægelse er imod varemærkningen af valuta, national suverænitet og traditionelle kulturer. Evnen til at tilbagebetale gæld, som i den nuværende globale kreditpengeordning, der er forankret i Bank for International Settlements, svarer efter deres mening ikke til målbare fordele for menneskers velfærd på verdensplan. De søger en mere retfærdig måde for samfund at konkurrere på de globale markeder på, som ikke kræver, at naturkapital omdannes til naturressourcer, og at menneskelig kapital ikke flyttes til udviklede lande for at finde arbejde.

Nogle af de grønne økonomers økonomiske systemer ville erstatte "guldstandarden" med en "biodiversitetsstandard". Det er endnu uvist, om sådanne planer har andre fordele end at være en politisk måde at henlede opmærksomheden på den måde, hvorpå kapitalismen selv interagerer med livet.

Er menneskeliv en handelsvare?

Mens den klassiske, neoklassiske og marxistiske tilgang til økonomi har en tendens til at behandle arbejdskraft forskelligt, er de enige om at behandle naturen som en ressource.

De grønne økonomer og de mere konservative miljøøkonomer hævder, at ikke blot naturlige økosystemer, men også det enkelte menneskes liv behandles som en vare på de globale markeder. Et godt eksempel er IPCC's beregninger, som Global Commons Institute citerer, og som sætter værdien af et menneskeliv i den udviklede verden "15 gange højere" end i udviklingslandene, udelukkende baseret på evnen til at betale for at forhindre klimaændringer.

Er fritid en vare?

Når man accepterer dette resultat, hævder nogle, at den mest fornuftige måde at optimere og øge værdien i forhold til andre varer eller tjenesteydelser er at sætte en pris på begge dele. Dette har ført til bestræbelser på at måle velfærd, til at tildele en kommerciel "livsværdi" og til teorien om naturkapitalisme - fusioner af grønne og neoklassiske tilgange - som forudsigeligt fokuserer på energi- og materialeeffektivitet, dvs. at der bruges langt mindre af et givet råvareinput for at opnå samme serviceoutput som resultat.

Den indiske økonom Amartya Sen, der anvender denne tankegang på selve den menneskelige frihed, argumenterede i sin bog "Development as Freedom" fra 1999 for, at menneskelig fritid er den eneste virkelige tjenesteydelse, og at bæredygtig udvikling bedst defineres som frigørelse af menneskelig tid. Sen modtog i 1999 Den svenske Bank of Sveriges pris i økonomiske videnskaber til minde om Alfred Nobel (sommetider fejlagtigt kaldet "Nobelprisen i økonomi") og baserede sin bog på indbudte foredrag, som han holdt i Verdensbanken.

• Valutamarkedet
• Aktiemarkedet