Eugene Fama: amerikansk økonom, EMH-teoretiker og Nobelprismodtager
Eugene Fama – amerikansk økonom og Nobelprismodtager, kendt for efficient-market-hypotesen, porteføljeteori og prissætning af aktiver. Læs om hans forskning og indflydelse.
Eugene Francis "Gene" Fama (/ˈfɑːmə/; født den 14. februar 1939) er en amerikansk økonom. Han er bedst kendt for sit empiriske arbejde om porteføljeteori, prisfastsættelse af aktiver og efficient-market-hypotesen.
Han er Robert R. McCormick Distinguished Service Professor of Finance ved University of Chicago Booth School of Business.
I 2013 delte han Nobelprisen i økonomiske videnskaber sammen med Robert J. Shiller og Lars Peter Hansen.
Biografi og akademisk baggrund
Fama voksede op i USA og har gennem størstedelen af sin karriere været knyttet til University of Chicago, hvor han både forsker og underviser. Hans arbejde kombinerer teoretisk tænkning med grundige empiriske analyser af finansielle markeder. Han er kendt for at være metodisk stringent og fokuseret på databaserede resultater.
Hovedbidrag
Fama har haft stor indflydelse på moderne finans gennem en række centrale bidrag:
- Efficient-market-hypotesen (EMH): Fama formaliserede og empirisk testede hypotesen om, at aktiekurser reflekterer al relevant information. Han skelnede mellem svag, semi-stærk og stærk form af hypotesen, afhængigt af hvilken type information der antages at være indarbejdet i priserne.
- Empiriske analyser af markedspriser: Gennem omfattende datastudier dokumenterede han mønstre i afkast og volatilitet, og hvordan markeder reagerer på ny information.
- Fama–French-modellerne: Sammen med Kenneth French udviklede han tre-faktor-modellen (marked, størrelse – SMB, værdi – HML) som et alternativ til den klassiske CAPM for at forklare variationer i aktieafkast. Senere arbejdede de også med en udvidet fem-faktor-model.
Efficient-market-hypotesen (EMH)
EMH er centralt i Famas arbejde. Kort fortalt betyder hypotesen, at hvis markeder er effektive, kan investorer ikke konsekvent opnå merafkast ved hjælp af offentlig information, fordi priser allerede afspejler denne information. Fama beskrev tre former for effektivitet:
- Svag form: Historiske priser og afkast kan ikke bruges til at forudsige fremtidige afkast.
- Semi-stærk form: Al offentlig information er indarbejdet i priserne; kun privat eller intern information kunne give fordel.
- Stærk form: Alle oplysninger, både offentlige og private, er reflekteret i priserne.
Debat og kritik
Famas synspunkter har givet anledning til omfattende debat. Især hans forskellighed i forhold til Robert J. Shiller — der har vist eksempler på markedsineffektivitet og overdreven volatilitet — har været omdrejningspunkt for faglige diskussioner. Kritikere peger på empiriske anomalier, adfærdsøkonomiske forklaringer og perioder med bobler som udfordringer for en stærk udgave af EMH. Fama har svaret ved at fremhæve, at mange anomalier forsvinder eller mindskes, når man korrigerer for risikofaktorer og dataselektion.
Akademisk karriere og indflydelse
Udover sin forskning har Fama været en central underviser og vejleder for mange studerende, der senere er blevet betydningsfulde finansforskere. Han har publiceret en række indflydelsesrige artikler, og hans arbejde bruges bredt i både akademisk undervisning og i praksis inden for investering og risikostyring.
Udvalgte publikationer
- “The Behavior of Stock-Market Prices” — et tidligt arbejde, der undersøgte stokastiske træk ved aktiekurser.
- “Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work” (1970) — en central oversigtsartikel om EMH.
- “Common Risk Factors in the Returns on Stocks and Bonds” (samarbejde med Kenneth French, 1993) — introducerede Fama–French tre-faktor-modellen.
- Senere arbejde med en fem-faktor-model, der udbygger forståelsen af, hvilke faktorer der forklarer afkast.
Priser og anerkendelse
Udover Nobelprisen i økonomiske videnskaber i 2013 har Fama modtaget adskillige priser og æresbevisninger for sit arbejde. Nobelprisen blev tildelt for empirisk analyse af priserne på finansielle markeder og deltes med Robert J. Shiller og Lars Peter Hansen, der hver især bidrog med forskellig metodisk tilgang til forståelsen af asset-pricing.
Betydning og arv
Eugene Fama betragtes som en af de mest indflydelsesrige finansforskere i det 20. og 21. århundrede. Hans arbejde har formet moderne porteføljeteori, aktieanalyse og den akademiske debat om, hvorvidt og hvordan information indarbejdes i priser. Uanset om man er tilhænger eller kritiker af EMH, er Famas empiriske tilgang og fokus på testbare hypoteser centrale elementer i moderne finansforskning.
Spørgsmål og svar
Q: Hvem er Gene Fama?
A: Gene Fama er en amerikansk økonom, der har specialiseret sig i porteføljeteori, prisfastsættelse af aktiver og hypotesen om det effektive marked.
Q: Hvad er Gene Fama kendt for?
A: Gene Fama er bedst kendt for sit empiriske arbejde med porteføljeteori, prisfastsættelse af aktiver og hypotesen om det effektive marked.
Q: Hvad er Gene Famas titel på University of Chicago Booth School of Business?
A: Gene Famas titel på University of Chicago Booth School of Business er Robert R. McCormick Distinguished Service Professor of Finance.
Q: I hvilket år modtog Gene Fama Nobels mindepris i økonomisk videnskab?
A: Gene Fama modtog sammen med Robert J. Shiller og Lars Peter Hansen Nobels mindepris i økonomisk videnskab i 2013.
Q: Hvad fik Gene Fama Nobels mindepris i økonomisk videnskab for?
A: Gene Fama fik Nobels mindepris i økonomisk videnskab for sin forskning i aktivpriser og effektive markeder.
Q: Hvor arbejder Gene Fama?
A: Gene Fama arbejder på University of Chicago Booth School of Business.
Q: Hvad er porteføljeteori?
A: Porteføljeteori er en gren af finansiering, der studerer, hvordan man skaber en portefølje af investeringer, der maksimerer afkastet og minimerer risikoen.
Søge